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主流券商今日核心:光伏玻璃供应趋紧、下半年需求滞后

发布日期:2020-09-29 20:15   来源:未知   阅读:

【宏观研究】

1.平安证券:风险与均衡-气候变化如何影响资产配置

回顾三季度,全球资产价格的显著特征有两个方面。一是整体风险资产价格表现好于避险资产价格,但是9月起呈现避险资产跑赢风险资产的变化(全球风险暴露加大),以全球股票市场的价值因子逐渐跑赢为重要信号;二是全球资产价格的波动显著加大,风险不确定性是一方面,而低利率和部分资产价格高企是另一方面。

展望四季度,我们认为配置的关键词是风险与均衡,风险资产仍受不确定性影响承压,做多布局需要更多信号,建议整体配置更加均衡。第一,黄金资产的配置受前期涨幅及美元反弹的双重压制;第二,股债配置更趋均衡,全球股票市场维持震荡,国内无风险利率整体在高位波动;第三,股票市场的内部风格表现也更均衡,代表价值因子的低估值板块将继续结构性修复。

2.东北证券:存单利率再度上行,债市情绪走弱

上周央行投放跨季资金以维护季末流动性稳定,短端利率下行明显。中长端利率继续震荡上行,3/5/10年期国债收益率较前一周分别上行4.54BP/3.05BP/1.33BP。近期除风险偏好回落以外,债市并无明显利多因素,债市继续震荡走弱。

9月高频数据虽有波动但基本面依然向好;资金面缓和带动短端利率回落,但银行中长期负债的缺乏持续压制中长端利率表现,存单利率的上行仍是制约债市表现的重要因素。供给层面看,10月利率债,尤其是地方债供给仍有一定压力,但后续两个月将明显缓和,随着后续信用扩张的逐步收敛,利率震荡走弱的趋势或将部分缓解。

【行业研究】

1.华创证券:板块超额收益持续,聚焦2021开门红

我国经济目前呈现弱复苏状态,10年期国债收益率8月下旬以后已站稳在3%以上的水平,市场对于利率未来走势预期逐渐明朗。从中期的维度来看,3%以上的利率水平对保险股估值有较强的底部支撑,保险股投资核心逻辑有所修复。负债端来看,中报后,各家公司管理层都有较为明确和坚决的表态和决心。

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